Il grande gioco del nichel: potere, politica e catene di approvvigionamento

Mentre il mercato è ancora alle prese con una montagna di dati sulle scorte, una “caccia alle risorse” geopolitica ha silenziosamente cambiato le regole del gioco. Il globalenichelIl mercato è sottoposto a una prova simultanea di eccesso di capacità strutturale e di scarsità di politiche.
Nell'aprile 2025, il governo indonesiano adeguerà la tassa sull'esportazione del minerale di nichel da un sistema fisso del 10% a un sistema a livelli variabili fino al 19%. Questa politica è come un sasso gettato in un lago calmo, le cui increspature si diffondono rapidamente in ogni angolo del settore globale della nuova energia.
In apparenza si tratta di un semplice aggiustamento finanziario e fiscale; In sostanza, questo è un passo cruciale affinché l’Indonesia possa competere per il dominio nella catena industriale globale del nichel. Il suo obiettivo è chiaro: aumentare le entrate fiscali di 8 miliardi di dollari all’anno e attrarre l’80% della capacità mondiale di lavorazione del nichel in Indonesia, ottenendo in definitiva la trasformazione da paese esportatore di risorse a potenza di “tecnologia delle risorse” a doppio materiale entro il 2030.
Doppia realtà: elevata pressione sulle scorte e ansia politica
L’attuale mercato del nichel presenta una duplice realtà apparentemente contraddittoria:
Da un lato, le scorte combinate delle borse di Londra e Shanghai sono salite a oltre 230.000 tonnellate, un aumento di oltre il 500% rispetto a due anni fa, e la forte pressione sulle scorte continua a sopprimere i fondamentali dei prezzi del nichel.
D’altro canto, l’ansia dall’offerta causata dai cambiamenti politici in Indonesia talvolta guida le fluttuazioni dei prezzi. Dopo essere scesi al minimo quinquennale di 14.150 $/tonnellata all'inizio del 2025, i prezzi del nichel sono risaliti a 15.880 $ nel breve termine.
Questo fenomeno contraddittorio rivela un cambiamento profondo-radicato nel mercato: la determinazione dei prezzi del nichel si sta spostando dai tradizionali fondamentali della domanda e dell'offerta a un campo di gioco basato sulla geopolitica e sul nazionalismo delle risorse. La quota dell'Indonesia nella produzione globale di nichel ha superato il 60% e detiene il 32% delle riserve azionarie mondiali. Questa concentrazione senza precedenti ha dato ai suoi cambiamenti politici un’influenza globale.

Onda d’urto politica: ricostruzione dei costi dalle miniere ai terminali
Dopo l’introduzione della nuova politica in Indonesia, l’onda d’urto si è trasmessa rapidamente lungo la catena industriale:
Il settore minerario è il primo a sostenere il peso, con il tasso di utilizzo della capacità delle piccole e medie-imprese minerarie crollato dall'85% al ​​75% in una settimana, e le miniere ad alto costo che scelgono di chiudere direttamente.
Il processo di fusione è intrappolato in un dilemma, con il costo della ghisa al nichel in aumento di 200 dollari/tonnellata, causando perdite globali per gli impianti indonesiani di ghisa al nichel. Tuttavia, sotto la pressione dei costi fissi, non osano ridurre facilmente la produzione.
L'esperienza più diretta per gli utenti finali: la differenza psicologica di prezzo tra acquirenti e venditori nelle fabbriche di acciaio inossidabile è aumentata a 20 yuan/punto nichel; Ancora più importante, l’aumento del prezzo del solfato di nichel per batterie del 3%-5% significa che il costo di ciascun veicolo elettrico aumenterà di 200 dollari.
L'Organizzazione internazionale per la ricerca sul nichel avverte che il gap globale del nichel si amplierà fino a 120.000 tonnellate entro il 2025. Paradossalmente, in un contesto in cui non vi è stato alcun miglioramento sostanziale nella domanda terminale, si è verificata una "falsa prosperità" nel settore dell'acciaio inossidabile. - Le acciaierie hanno registrato un aumento della produzione del 6% su-su-anno in ottobre, mentre i magazzini erano già pieni di merce.
Risposta globale: esplorazione dell'autoriparazione e della diversificazione delle catene industriali
Di fronte alla caccia politica dell’Indonesia, i partecipanti dell’industria globale hanno lanciato risposte multidimensionali:
In termini di strategia di approvvigionamento, giganti come Tesla e CATL hanno iniziato a ridurre la percentuale di acquisti di nichel dall’Indonesia, dal 65% al ​​50%. Le aziende cinesi si sono rivolte all’Africa e al Sud America, con un aumento del 45% dei relativi investimenti esteri.
In termini di innovazioni tecnologiche, Jinchuan Mining ha affrontato la tecnologia di lisciviazione acida ad alta-pressione, tentando di convertire l'1,2% di minerale a bassa-gradazione in oro; Il gruppo Qingshan ha scelto di trasformarsi localmente in Indonesia e costruire un progetto di solfato di nichel da 100.000 tonnellate per godere di incentivi fiscali.
A livello di capitale, Tesla ha creato una joint venture con un'impresa statale indonesiana-di cui detiene una quota del 51%, creando un nuovo modello di "equità per le risorse".
Queste misure di risposta riflettono la resilienza della catena industriale globale, ma evidenziano anche l’urgenza della trasformazione. Paesi ricchi di risorse come le Filippine e la Repubblica Democratica del Congo stanno monitorando attentamente l’efficacia delle politiche indonesiane e si stanno preparando ad aumentare tempestivamente le proprie aliquote fiscali. Sta prendendo forma un’ondata globale di “risveglio della sovranità sulle risorse”.
Direzione futura: opportunità strategiche nel surplus strutturale
Si prevede che il mercato del nichel manterrà un surplus strutturale dal 2025 al 2026, con il primo possibile ritorno all’equilibrio tra il 2027 e il 2028. Tuttavia, ci sono importanti opportunità strutturali nascoste dietro questo giudizio macro:
Esiste una chiara differenziazione tra solfato di nichel e MHP (idrossido di nichel cobalto): il mercato del solfato di nichel ha un'abbondante capacità di produzione e prezzi deboli, mentre l'MHP è supportato da un'offerta ridotta per rafforzare i prezzi.
Il campo applicativo-di fascia alta è diventato la chiave per sfondare. La domanda innovativa di materiali in nichel nel settore aerospaziale e di leghe ad alte-prestazioni sta formando una base di domanda stabile per prodotti in nichel di fascia alta-.
Nel frattempo, il green premium è diventato una nuova dimensione del valore. Il meccanismo di premio sostenibile del metallo lanciato dall’LME sta gradualmente definendo un nuovo standard per il valore dei prodotti in nichel. I prodotti in nichel che soddisfano gli standard sostenibili riceveranno premi più elevati, fornendo un percorso competitivo differenziato per i produttori con vantaggi ESG.

L’industria globale del nichel si trova a un punto di svolta strategico. Dietro le fluttuazioni a breve-termine si celano molteplici equilibri tra paesi ricchi di risorse e paesi consumatori, tra domanda e offerta tradizionali e geopolitica, nonché tra percorsi tecnologici e pressioni sui costi.
Il nichel, in quanto elemento con il numero 28 nella tavola periodica, si trova tra il ferro e il rame - ciò implica il suo ruolo essenziale come anello di collegamento ed equilibrio nella catena industriale globale?
La risposta a questa domanda non è legata solo ai profitti dei minatori e delle fabbriche di batterie, ma influenzerà anche il processo e i costi della nuova rivoluzione energetica globale. La caccia alle risorse è diventata una realtà e la ristrutturazione della catena industriale globale è appena iniziata.